导语：随着2025年最后一个交易周落下帷幕，比特币价格在9万美元关口前陷入胶着。然而，市场看似平静的表面下暗流涌动。值得注意的是，Bitfinex交易所的鲸鱼们正以近两年来的最高水平建立多头头寸，这一反常信号为即将到来的2026年行情埋下了伏笔。本文将结合最新数据与链上分析，为您解读当前市场的五大关键动态。
核心观点与数据：据市场分析，尽管比特币未能成功将9万美元转化为稳固支撑位，但Bitfinex鲸鱼的多头持仓已攀升至近两年来的峰值，这被视为一个强烈的看涨信号。与此同时，传统风险资产（股市、贵金属）在年末表现强劲，与加密市场的相对疲软形成鲜明对比。分析师指出，短期持有者（STH）的平均成本基础（即“已实现价格”）目前为99,785美元，这一关键水平将成为牛市回调中需要收复的重要阻力/支撑转换位。
市场背景与多空博弈分析：上周五，价值240亿美元的比特币期权到期，交易员CrypNuevo预计这将为市场带来数周的高波动性。他指出，上方需关注94,300美元和100,000美元的关键阻力位，而下行风险则集中在85,000美元中段区域，该位置存在大量低时限清算集群。流动性监测数据显示，在过去三天里，围绕现货价格的流动性因年末传统金融交易日而持续增厚。另一方面，知名分析师Michaël van de Poppe强调，比特币需有效突破并站稳20日简单移动平均线（当前约89,400美元），才能为价格走势带来“场景转换”。
链上数据揭示持有者行为：根据Glassnode的最新链上数据，短期持有者（持有BTC不超过6个月）目前仍处于亏损状态。在过滤掉内部交易并用90日移动平均线平滑处理后，短期持有者每日实现的损失金额高达3亿美元。这一现象发生在比特币创下历史新高两个多月后，表明市场仍处于消化和调整阶段。历史数据显示，在牛市期间，短期持有者的成本基础往往能转化为强劲支撑，因此成功收复该水平对延续牛市结构至关重要。
结尾预测与展望：综合来看，比特币在2025年末面临多空力量的激烈争夺。鲸鱼的长期布局与短期市场的波动和亏损压力形成鲜明对比。投资者应密切关注9万美元支撑位的争夺结果，以及短期持有者成本基础（约9.98万美元）的测试情况。若比特币能有效突破并站稳20日均线，并伴随鲸鱼持仓信心和链上健康度的改善，2026年初有望开启新一轮上攻行情。然而，若跌破85,000美元关键区域，则可能引发更深度的回调。市场正屏息等待年度K线收盘，为下一年的走势定下基调。
