在传统金融巨头与区块链技术加速融合的2025年末，一则消息震动了整个加密与资管行业。据市场分析，全球资管巨头贝莱德推出的代币化货币市场基金BUIDL，自2024年3月推出以来，已累计向投资者支付高达1亿美元的股息分红，同时其资产管理规模（AUM）已迅速突破20亿美元大关，成为市场上规模最大的代币化现金产品之一。这一里程碑事件，是否标志着真实世界资产（RWA）的链上时代已全面来临？
核心观点与数据：百亿美金规模的链上“现金”实验
根据该产品的转让代理和管理机构Securitize披露的信息，BUIDL基金主要投资于短期美国国债、回购协议和现金等价物。值得注意的是，与市场上常见的稳定币不同，BUIDL是一个受监管的货币市场基金工具，其份额以在公链上结算的代币形式代表。分析师指出，这1亿美元的分红，有力地证明了基于区块链的金融体系能够在机构规模上实现可靠运作。
市场背景分析：为何机构纷纷拥抱代币化基金？
当前，代币化货币市场基金正作为一种受监管的替代品，获得越来越多寻求生息美元敞口的机构的青睐。BUIDL的成功定位，恰好处于传统短期利率市场与日益增长的链上抵押品、结算和收益策略迁移趋势的交汇点。其代币不仅用于被动获取收益，更已深度集成到加密市场的基础设施中，例如作为Ethena的USDtb等稳定币的储备资产，以及在交易和融资安排中作为抵押品。
这一品类在过去一年中增长迅速。然而，投资者应关注，监管机构和政策制定者已就结算最终性、流动性假设以及代币化证券在压力事件中的表现等方面的风险提出了警示。尽管面临监管审视，但贝莱德BUIDL的快速发展，无疑为传统金融资产的大规模链上迁移提供了一个关键范本。
结尾预测：RWA赛道将走向何方？
贝莱德BUIDL在分红和规模上取得的双重突破，标志着RWA（真实世界资产）赛道已从概念验证进入规模化应用阶段。随着更多传统金融巨头入场，以及区块链基础设施的不断完善，预计未来将有更多类型的传统资产被代币化并上链。这不仅会为加密市场带来数万亿美元级别的新增资产，更将深刻重塑全球金融市场的清算、结算和资产流通模式。对于投资者而言，关注合规、具备清晰收益模型和实际应用场景的RWA项目，或将成为下一阶段布局的关键。
