当比特币在2025年末步履蹒跚，面临历史上第四次年度下跌，而迷因币的流动性被政治投机大量吸走时，一个清晰的信号正在浮现：加密行业的“彼得·潘”幻想期或许已经结束。Animoca Brands联合创始人Yat Siu直言，市场对特朗普政策的过度押注并未带来预期中的“牛市代码”，反而迫使整个行业必须走向成熟，专注于构建具备真实效用的代币与合规框架。2026年，将成为加密世界“合规化”与“效用化”的关键分水岭。
核心观点：市场误判“特朗普交易”，行业亟需转向基本面
Yat Siu将2025年称为“特朗普之年”，但他认为，行业错误地将特朗普视为加密资产的“第一顺位”，而实际上，在总统的优先事项清单上，关税、贸易战和美联储之争远高于比特币价格。他指出，“如果必须打分，我会给个B-/C+。”市场对特朗普的信任被过度放大，而这场预期的“特朗普交易”在2025年并未兑现。关税政策重创了风险资产，这提醒投资者，地缘政治与宏观经济政策是加密市场无法回避的“成人礼”。
市场背景分析：从投机狂欢到价值重建
当前，加密市场正经历深刻的范式转变。一方面，迷因币周期显示出疲态，流动性从纯粹的社区投机转向寻求更具持续性的叙事。另一方面，监管轮廓正逐渐清晰。Yat Siu提到，美国的《清晰法案》和《GENIUS法案》等关键立法，将为行业提供催化而非生存性框架。值得注意的是，投资者应关注一个核心趋势：行业正从追求短期价格波动，转向构建能够创造真实价值的代币经济模型。
在此背景下，Animoca Brands的上市计划颇具战略眼光。该公司计划通过与纳斯达克上市金融科技公司Currenc Group的反向合并上市，交易完成后Animoca将拥有合并实体95%的股份。其商业逻辑直指市场空白：正如MicroStrategy成为比特币的杠杆化公开投资工具，市场缺乏一个面向海量山寨币的多元化投资标的。Animoca凭借其庞大的投资组合——超过620家被投公司，仅去年就投资了约100个新项目——旨在将自己定位为“山寨币版软银”，为公开市场投资者提供一个接触多元化山寨币和Web3生态的便捷入口。
结尾预测：2026，合规与效用驱动的“新常态”
展望2026年，分析师指出，加密行业的发展主轴将不可避免地围绕“合规”与“真实用例”展开。Yat Siu预计，一旦企业发行、交易和监管代币的框架变得清晰，将引发一波传统资产的代币化浪潮。他引用了“代币化或死亡”这一口号，强调未来属于那些能真正融入实体经济活动的区块链应用。长期来看，Animoca自身的愿景是实现完全代币化，成为连接传统股权市场与链上所有权世界的桥梁。对于投资者而言，在经历了政策预期带来的波动后，关注那些拥有坚实业务基础（如Animoca已连续四年实现EBITDA盈利）、积极拥抱合规并致力于构建实用型代币生态的项目，或许是在下一个周期中把握机会的关键。市场的成熟，最终将奖励那些真正“长大”的建造者。
