导语：比特币在2025年经历从历史新高$125,100的狂欢到年末的回落，市场情绪正经历深刻转变。Bitwise首席投资官Matt Hougan最新预测认为，比特币未来十年将进入“强回报但非惊人”的慢牛阶段，而“四年周期”的魔咒与机构资金的持续流入，正成为决定市场走向的两股核心力量。
据市场分析，Bitwise首席投资官Matt Hougan在近期表态中，为比特币未来十年的走势定下了基调。他指出，“我认为我们正处于一个为期10年的、缓慢向上的强劲回报期。这不是惊人的回报，而是强劲的回报，波动性更低，有涨有跌。” 这一观点直接回应了市场对暴涨暴跌的狂热期待，转而强调长期稳健增长的可能性。值得注意的是，他依然维持此前判断，认为2026年将是比特币的“上涨之年”。
市场背景分析：周期之辩与资金结构演变
当前，市场参与者对于比特币传统的“四年减半周期”是否已然失效分歧严重。ReserveOne首席投资官Sebastian Beau指出，比特币从10月初的历史高点$125,100快速回落至约$87,000，跌幅约30%，这一过程“相当痛苦”，但周期是否终结仍不明朗。分析师指出，过去周期中常见的60%深度回调并未出现，Hougan将此归因于“持续、缓慢流动的机构买入”，这在一定程度上平滑了市场的剧烈波动。
然而，市场并非全无隐忧。一方面，Hougan认为“快速流动的零售人群”因预期四年周期而获利了结，是导致年末下跌的原因之一。另一方面，部分分析师态度依然谨慎，资深交易员Peter Brandt甚至预测，比特币可能在2026年第三季度下探至$60,000的低位。投资者应关注这两种对立力量——散户的周期交易行为与机构的长期配置需求——之间的博弈。
结尾预测：政策催化减弱，回归资产本质
展望未来，政策层面的短期刺激效应可能正在减弱。尽管特朗普上任一度推动比特币在2025年初涨至$109,000附近，但Hougan认为，现政府“能为比特币边际上做的事情不多了”，因为其作为大宗商品资产的监管定位已由SEC明确。这预示着比特币价格驱动因素，或将更多地从事件催化转向其内在价值与宏观金融环境的深层关联。市场分析普遍认为，一个波动更平缓、更多由基本面驱动的“十年长牛”阶段或许正在开启，但途中的颠簸与周期考验仍不容忽视。
