在加密市场经历数月震荡后，华尔街巨头高盛的一纸报告引发市场震动。该行将美国最大加密货币交易所Coinbase的股票评级从“中性”上调至“买入”，并将其12个月目标价从294美元大幅上调至303美元。消息公布后，Coinbase股价应声飙升8%，收盘报254.92美元。这一举动被市场视为传统金融巨头对加密行业未来投下的关键信任票，其背后逻辑远超短期交易，直指2026年行业基础设施与资产代币化的宏大叙事。
核心观点与关键数据
据高盛分析师詹姆斯·亚罗在报告中指出，此次评级上调基于对Coinbase业务多元化的重新评估。报告强调，加密行业的增长动力正从单纯的交易服务转向更广泛的基础设施建设。高盛对COIN设定的新目标价意味着从当前价位看，仍有近18%的潜在上涨空间。值得注意的是，亚罗在TipRanks上的历史评级成功率约为62%，年均回报率接近16%，其观点具备一定市场影响力。
市场背景：从交易平台到“一切交易所”的战略转型
此次评级调整的深层背景，是Coinbase乃至整个加密行业商业模式的深刻演变。分析师指出，高盛的报告特别强调了那些“构建基础设施而非仅仅运营交易台”的加密公司，并看好代币化和预测市场的稳定增长前景。
这与Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗近期阐述的“一切交易所”战略不谋而合。根据其规划，公司将在2026年优先发展稳定币业务、拓宽交易所服务范围，并大力推广其以太坊二层网络Base。此外，Coinbase近期已通过与Kalshi的合作将预测市场整合至其平台，意图抓住去年加密领域增长最快的赛道之一。
这一系列动作表明，头部平台正试图摆脱对波动性交易收入的过度依赖，转而构建一个包含资产发行、链上应用、金融衍生品在内的综合性加密经济基础设施。
行业展望与风险提示
在更宏观的层面，高盛报告表达了对2026年加密市场采纳率提升的乐观预期，认为零售和机构投资者都将加速入场。然而，报告也明确指出了关键的风险变量——监管政策。分析师亚罗特别提到：“我们承认，进一步的监管改革，尤其是美国国会正在起草的加密市场结构法案，将是加密生态系统增长的关键；该法案若未能通过，可能构成重大阻力。”
投资者应关注，这一判断与近期“加密恐惧与贪婪指数”自去年10月以来首次转为“中性”的市场情绪相互印证，显示市场正从极度恐慌中逐步修复，但前路仍充满政策不确定性。
结尾预测：基础设施与合规化将成为双主线
综合来看，高盛对Coinbase的“买入”评级，更像是对整个加密行业下一个发展阶段的押注。2026年的竞争主线已清晰浮现：一是围绕代币化、Layer2、预测市场等的基础设施军备竞赛；二是在全球范围内，特别是美国，寻求明确的合规化路径。那些能够同时在这两条赛道上建立壁垒的企业，最有可能获得传统资本的持续青睐，并引领行业穿越周期。对于市场参与者而言，关注点应从短期价格波动，转向关注项目在技术栈深度、监管对话能力及真实用例拓展上的长期进展。
