2025年第四季度，加密货币市场并未迎来投资者期盼的年末"圣诞行情"。比特币与以太坊双双走低，其中比特币在12月跌幅高达约22%，以太坊在Q4更是重挫28.07%，为市场情绪蒙上阴影。分析师指出，流动性稀薄与风险偏好下降是此轮调整的核心，市场焦点已转向比特币能否在新年守住关键支撑位。
核心数据与市场表现
根据CoinGlass数据，比特币在2025年12月创下自2018年12月以来最差月度表现，价格一度徘徊在88,139.53美元附近。以太坊也未能幸免，季度表现疲软。与此同时，主流山寨币如BNB、SOL、XRP等也普遍跟随大盘回调。值得注意的是，这一表现与传统避险资产黄金形成了鲜明对比，后者在降息预期与地缘政治压力下屡创新高。
市场背景："圣诞行情"为何失灵？
所谓的"圣诞行情"，通常指市场在12月最后一周和1月初因流动性稀薄、年终投资组合再平衡及乐观节日情绪而上涨的趋势。然而，2025年末的市场却呈现另一番景象。据市场分析，这更像是一次仓位的重置，而非新一轮上涨的开始。当比特币试图收复关键价位时，屡屡遭遇抛售，以太坊及大型市值代币也随之走低。这种模式在2025年末变得熟悉：反弹遭遇快速获利了结，假日期间杠杆率降低，且美国交易时段往往出现最沉重的抛压，因基金清理头寸。
与黄金的强劲表现相比，比特币的交易模式更类似于一种高贝塔资产。即使宏观背景指向更宽松的政策，在没有更广泛的风险偏好支撑下，比特币也难以维持涨势。黄金则因央行稳定的需求及ETF配置增加而受益，在投资者不安时强化了其储备型对冲工具的属性。分析师指出，波动的收益率和震荡的美元使投资者处于资本保值模式，这种环境通常不利于高风险资产。
展望与预测
此次失败的年末反弹可能预示着市场需要进行更深层次的重置。投资者应关注比特币在新的一年中能否守住关键支撑区域，这将是判断市场情绪是否转向的关键。随着市场进入2026年，流动性状况、宏观政策转向以及与传统资产的相关性动态将成为主导走势的核心变量。尽管短期面临挑战，但每一次深度调整也可能为长期投资者提供重新评估和布局的机会。市场参与者需密切关注资金流向变化，为可能出现的风格轮动做好准备。
