在2025年圣诞节前夕，加密货币市场迎来了一波显著的“节前资金撤离潮”。根据SoSoValue数据，12月24日，比特币现货ETF录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF也出现5700万美元净流出，合计超过2.3亿美元。其中，贝莱德的IBIT单日流出高达9137万美元，成为最大资金出口。这一现象背后，是假期导致的流动性减弱，还是机构投资者策略的悄然转向？
数据显示，本次资金流出呈现出明显的头部产品集中效应。在比特币ETF中，除IBIT外，灰度GBTC也录得2462万美元的流出。以太坊ETF方面，灰度ETHE承受了主要卖压，单日流出3378万美元，使其历史累计净流出额达到50.83亿美元。值得注意的是，在一片“流出”声中，灰度以太坊迷你信托ETF（Ethereum Mini Trust ETF）逆势获得了333万美元的资金流入，累计流入额已达15.06亿美元，这凸显了在低流动性时期投资者策略的多样性。
市场分析普遍认为，此次集中流出与年末假期效应密切相关。分析师指出，每逢重大节日，交易量通常会锐减，做市商报价价差扩大，机构交易台运作规模也会缩减。在这种流动性紧缩的环境下，即使是中等规模的订单也可能对ETF资金流产生不成比例的巨大影响。投资者倾向于持有现金而非在流动性不佳的时段内持有风险敞口，这是一种典型的防御性仓位调整。
然而，投资者应关注，资金流出并不等同于市场看跌情绪的全面转向。据市场分析，部分资金流动反映了常规的投资组合再平衡、税务规划管理，或是在不同产品间进行头寸轮换。关键在于，比特币和以太坊现货ETF已成为观察机构需求的重要窗口。当资金流连续多个交易日呈现净流出时，会强化加密货币作为一种风险资产的属性认知——即在流动性收紧时表现承压。
回顾2025年，尽管监管与机构采用方面取得诸多进展，但以Layer-1代币为代表的主流加密资产价格表现普遍疲软，呈现出“结构性进步与价格停滞”的显著分化。这预示着，市场的成熟与价格的上涨并非总是同步。
展望后市，随着圣诞及新年假期结束，市场流动性预计将逐步恢复。短期内的资金流出可视为假期模式下的正常波动，但投资者需密切关注节后资金是否能够快速回流。若ETF资金流能由负转正，或将重振市场信心；反之，若流出趋势延续，则可能预示着更广泛的风险规避情绪。无论如何，加密货币市场与传统金融市场的联动性及其对宏观流动性的敏感性，已在这次“圣诞资金迁徙”中显露无疑。
